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东兴证券分析师指出，由于春节的季节性影响，往年央行临时流动性投放增量约在3万亿左右，叠加春节前后公开市场操作近万亿到期量，预计节前仍有较大规模的流动性释放。在东兴证券看来，按照当前的经济增速，合意的存款准备金率水平在6%左右即可。每年降三次、每次降一个点，这类操作可以持续两到三年。

11月19日，中国恒大（03333.HK）公告，发行人景程有限公司、恒大地产、天基控股及附属公司担保人就发行总金额10亿美元的增发2020年票据与中信银行（国际）、光银国际及海通国际订立购买协议，该笔票据的年利率为11%。此前，中国恒大曾在10月31日披露，公司全资附属公司景程有限公司将发行总额18亿美元的优先票据，最高年利率13.75%，而恒大集团董事局主席许家印将认购10亿美元。

两位教授认为，在社交媒体平台上，有三种参与角色：消费者、社交媒体平台和制造商。在这种理想化的环境中，用户浏览产生的数据和人工智能使得社交媒体平台能够识别个人消费偏好，并向制造商销售个性化定向广告。虽然现实版本的Facebook与Google还没有最终实现这一目标，但他们都不约而同地选择了人工智能（AI）技术，旨在向这一目标进军。

交易焦点方面，蒙牛（2319.HK）宣布，出售石家庄君乐宝乳业全部注册资本的51%，总作价40.11亿元（人民币‧下同）。计及石家庄君乐宝乳业于6月21日宣布并以现金支付特别股息，其中蒙牛获派息5.68亿元，蒙牛前后因出售事项已收及应收现金所得款项总计45.798亿元。蒙牛预计，交易将加强集团资产负债表和总体财务状况，出售事项所得资金将用于一般营运资金及协助发展未来的投资机会。蒙牛现况仍在不断上试近期新高，宜关注。

公开资料显示，百白破疫苗是由百日咳菌苗、白喉类毒素及破伤风类毒素混合制成，可以同时预防百日咳、白喉和破伤风。婴幼儿接种百白破疫苗后，免疫效果好，尤其对破伤风和白喉的效果更好，可维持免疫力5-10年。同时可以降低百日咳发病率。随着长生生物问题疫苗事件的持续发酵，公众对于去年流向山东的25万支不合格疫苗的后续处置情况愈发关注。但是，有关该批次疫苗的善后处理信息并未获得充分披露。界面新闻日前查阅山东省食药监局和山东省疾控中心官网，并未找到针对问题疫苗事件的公开信息资料。

杠杆提升可期 ROE逐渐恢复至10%在原本可以轻资产的商业模式下，中国证券业囤积了大量股权资本，摊薄了股东回报。随着闲置资金利用效率提升以后，券商需要财务杠杆撬动更多的资金用于业务发展。2017年5大券商杠杆率为3.28倍，ROE为8.56%，在新的净资本监管体系下，券商理论杠杆可以达到5至6倍，以当前大券商2.5%的ROA和40%的净利润率计算，每增加1倍杠杆，对应ROE提升为1%。在市场中性假设下，我们预计2020年大券商可以实现10%以上的ROE水平。