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责任编辑：刘万里 SF014这是摩根大通公司以Marko Kolanovic为首的策略师最新的警告，他们称，要减持美国股票，并增加投入新兴市场的资金。他们表示，随着特朗普总统减税的好处逐渐消失，这个世界最大经济体将失去增长优势。这些策略师在给客户的一份报告中写道，美国今年大幅的财政刺激，以及去年美元疲软和低利率延后产生的正面影响，在今年为美国资产创造了高糖效应（sugar high）。 预计未来几个季度美国和国际市场之间的宏观基本面趋同；由于股票市场倾向于反映未来6至12个月的基本面，现在可能是风水轮流转的时刻。

拖累A股的两个重要因素均有所变化。从拖累A股的负面因素看，中美贸易摩擦和我国经济下行压力是重要原因，当前这两个因素均有所变化，后市继续拖累A股的概率较小。中美贸易摩擦虽然还远未结束，但是9月17日美国公布对中国商品新一轮的加税政策，贸易摩擦的主要利空就已经落地。该消息公布后，A股不跌反涨，说明市场前期对中美间贸易摩擦的利空消化已经比较充分。未来中国与美国还会就贸易关系进行谈判，如果将来谈判能取得一些积极的结果，预期差还会对A股形成利好。即使谈判不顺畅，A股对此已经有较为充分的预期。不可否认，A股下跌与我国经济数据下滑也有直接的关系。上半年消费、工业和固定资产投资均有所下滑。针对经济数据下滑，我国从货币政策和财政政策两方面来稳定经济增长，针对消费不振，出台了促进消费的指导意见；针对固定资产投资下滑，加大基建投资力度进行对冲；针对工业不振，出台了减税等政策和中小企业融资支持政策。政策发力需要时间的积累，后市这些政策将会形成托底效应。

不断膨胀的政府负债已经成为2020年总统竞选的一个话题。星巴克前首席执行官Howard Schultz正在考虑以独立身份参选竞选，他本周早些时候表示，美国的债务水平是共和党和民主党“不负责任地履行宪法责任”的一个例子。债券发行已经超过了大萧条以来最严重经济危机时的水平。除了要弥补财政赤字之外，美联储缓慢收缩资产负债表的策略也刺激了国债发行规模。

加密货币技术被认可同时，随着加密货币技术正获得广泛认可，近期多国政府开始考虑发行具有央行信用的数字货币，作为具有公信力的支付工具，这也成为了潜在利好因素。去年12月，欧洲央行行长拉加德在利率决议新闻发布会上宣布已设立了央行数字货币专门委员会，会加快研究数字货币现象，预计在2020年中期得出结论。

其次，“数字通证在一个垂直领域里面合理地使用，我觉得一定是非常有价值的”。陈磊说，在历史上，无论是什么样奇怪的技术，中华民族都能够加以融合，“中华民族能够吸收世界先进的技术和文明的能力，在过去的5000年里面证明是非常优秀的。这是一种民族的自信性”。

三季度末，美国与加拿大的北美自由贸易区谈判、与欧洲的贸易关税谈判密集展开，同时，美国宣布对中国再追加2000亿美元关税，进一步影响金融市场随着“贸易战”预期走势的变化而变化。贸易谈判的前景及预期相关的信息，持续影响金融市场变化。美元汇价、贵金属价格受到贸易前景好坏不一的信息影响在上周期间显著震荡盘整，波动率显著提升波幅，从中长期的角度看，贵金属价格仍处于显著的弱势走势中，且短期弱势结构改善的可能偏小。