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作为一家多年来一直以“会员制电商”自称的电商企业，特奢汇也因不断增长的会员体系被越来越多人所知晓。对于之所以将自己定位于会员制电商，特奢汇战略董事张倩倩此前在接受媒体采访时讲到，其实是受到美国零售巨头Costco的启发。公开资料显示，Costco作为美国的一家实体零售商，自上个世纪80年代发展会员制度以来，已经占有很大市场份额。而Costco的模式主要是为会员用户提供物美价廉的商品，通过收取会费实现盈利。

随着市场经济改革和金融体系变革的不断深入，金控公司在优化资金配置、促进实体经济发展方面发挥了重要作用。金控公司与传统单一型金融机构相比，有着独特的风险特征，主要表现为：风险复杂度高、风险传染性强、风险叠加效应显著、信息不对称严重、风控基础设施相对薄弱等。一段时期以来，少数金控公司通过规避监管、无序扩张、虚假注资、内幕交易等不正当手段，严重扰乱金融秩序，积聚了较高的系统性风险。为推动金控公司规范发展，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，2019年7月人民银行出台了《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），意味着监管机构对金控公司的监管真空地带进一步消除。《办法》中明确规定，金控公司应当建立与服务实体经济相适应的金融控股集团（以下简称“金控集团”）风险偏好体系，明确集团在实现其战略目标过程中愿意并能够承担的风险水平，明确风险管理目标，确定集团对各类风险的风险容忍度和风险限额。

上世纪九十年代，国有大中型企业遇到了前所未有的困难，港口也是如此。这时的包起帆到上海龙吴港务公司当经理。创新是唯一的出路。包起帆把目光投向内贸集装箱。1996年以前，我国内贸件杂货水上运输依赖散装形式，内贸标准集装箱运输产业仍是空白。包起帆创造性地提出中国港口内贸标准集装箱水运工艺系统，在1996年12月15日开辟了中国水运史上第一条内贸标准集装箱航线。内贸集装箱不仅搞活了龙吴码头，还带动了产业的大发展。

我国是世界集装箱港口吞吐量第一大国，但在这一领域国际标准的制定中却鲜有中国的声音，更难有拥有自主知识产权的中国发明进入国际标准。将自主创新的集装箱电子标签监控系统推向世界，并制定相关国际标准，成了包起帆创新的又一目标。经过不懈努力，中国集装箱电子标签相关国际标准——ISO 18186（2011）终于正式发布。这成为我国自1978年开始参与ISO（国际标准化组织）活动以来，在物流、物联网领域首个由中国发起、起草和主导的国际标准。

报告正文一、美联储非常规降息前后的大类资产表现提示了什么线索？1.1 美联储非常规降息背后的大类资产表现呈现事件冲击和危机信号两类规律对于非常规降息，我们的理解为（1）在短期之内（如三个月内）货币政策的态度发生重大变化，可能是受特别的事件冲击，也可能是因为重要变量超预期；或者（2）非FOMC的常规会议日公布宽松政策，且前期较长一段时间内（3个月以上）无宽松举措；或者（3）在前期宽松已经开启，但临时加设宽松窗口，通常可表明宽松的节奏产生较大的变化。

3.2 从估值、流动性双向评估市场的抗风险能力双向评估市场的抗风险能力：估值、流动性。回顾海外自80年代以来历次金融危机的发生，基本都具备以下特征，前期泡沫大量积累，流动性对泡沫的支撑难以为继，进而引发资产价格的大幅调整。所以判断市场的抗风险能力，首先需要评估的是资产的估值是否合理，若是高估，是否已经高到出现泡沫化。二是评估流动性的环境，是否对当前的资产价格仍能有所支撑，以及杠杆的累积水平在遭遇冲击时对流动性的消耗。由于现在多数经济体采用浮动汇率制，汇率的大幅波动也会造成流动性环境的突变，但这通常出现于经济对外依存度较高的发展中国家。