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不过，记者也注意到，特奢汇在其App、微博和微信公众号中发布的“致用户的一封信”中表示，延迟发货和延迟退款问题是由于企业内部进行重大调整，错误估计了成本与需求量导致。但信中也强调，特奢汇不存在逃避、躲藏、赖账等行为，并依旧正常运作。此外，特奢汇还于8月6日在其官方微博中表示，由于部分内部人员与黄牛进行勾结，有预谋地掏空特奢汇，针对此次事件特奢汇已经成立专案小组。

公告显示，年内雨润食品的生猪平均采购价格比2017年下跌18.0%，但屠宰量为约661万头，比去年增加约21.0%，从而抵消了猪肉价格下跌的影响，2018年，上游业务的整体销售收入（抵销内部销售前）达到106.94亿港元，同比增加5.2%。其中，冷鲜肉收益达到96.68亿港元，同比增加4.2%。冷冻肉销售额为10.26亿港元，同比增加15.7%。

从千团大战中找到生路的王兴，对于高额补贴的方式屡试不爽。美团招股书更新显示，2017年推出试点网约车服务后，令网约车成本由2016年的零增至2017年的2.93亿元。由2017年截至4月30日的580万元，增至2018年同期的9.759亿元。这仅是南京及上海两城的数据。

1． 估值：当前美股在估值方面具有一定的抗风险能力经验表明当美股估值偏高时，市场抗风险能力往往较弱。当前美股的真实估值相对并不像市场想象那样高，考虑利率后的股权风险溢价补偿较为充分，综合考虑股债，美股在估值方面具有一定的抗风险能力。股权风险溢价（即ERP=1/PE-Rf）可以较好的衡量股价所包含的风险补偿是否足够，股权风险溢价越高说明风险补偿越高（大致可理解为对应的真实估值越低）。除了07年次贷危机引发全球金融危机那一次美股估值中等外，其他危机/冲击中美股自身估值都处于偏高位置。在1987年以来的的六次非常规降息对应的危机/冲击中，1987年10月23日标普500的ERP接近1954年来的均值-2.5倍标准差，真实估值极高。1989年6月6日和2001年1月3日标普500的ERP均处于均值-0.7倍标准差左右，真实估值略偏高；1998年10月15日标普500的ERP在均值到均值-0.5倍标准差区间内，真实估值中等略高，2007年8月17日标普500的ERP在均值到均值+0.5倍区间内，其真实估值中等。2020年3月3日标普500的ERP依然高于均值+1倍标准差，说明风险补偿较为合理，当前真实估值并不高。

如何从大类资产的表现观察疫情所处阶段？在2月21日到3月2日海外疫情明显处于第一阶段（压制部分需求）。期间美股大幅下跌，标普500下跌8.39%，NYMEX原油下跌11.80%，10Y美债期货上涨2.5%，资源国汇率（以澳元为代表）下跌1.12%，反映了全球在下调经济预期，资金转向避险模式。但这一期间看似矛盾的现象是黄金价格也是下跌的，COMEX黄金期间下跌1.87%，其中在2月28日单日下跌3.36%。一般来说避险模式下黄金应该是上涨的，我们认为这反映了市场对未来的通缩预期在升温。虽然名义利率下行，但由于通缩预期升温，对应的实际利率反而可能是上行的。3.3美联储非常规降息后有助于缓解实际利率上升的担忧。3月3日美联储非常规降息50bp，在3月3日到3月6日，标普500跌幅3.81%，相对2.21-3.2明显收窄，原油价格继续下跌11.08%（主要是供给端因素，3.6欧佩克+减产协议未达成），10Y美债期货上涨1.78%，COMEX黄金价格回升4.98%，而资源国汇率（澳元）升值1.57%，生产国汇率（人民币）升值0.68%，消费国汇率（美元）贬值1.5%。这一期间市场依然呈现避险模式，黄金价格上涨主要受货币超常规宽松所致，即市场预期名义利率的下行速率要超过物价水平的下行速率。

责任编辑：陈合群上半年亏损53万元 润达光伏由盈转亏■本报记者杨萌8月15日，润达光伏公布的半年报显示，主营业务收入为1.24亿元，比上年度下降41.20%；营业成本为1.07亿元，比上年度下降44.48%；归属于母公司的净利润为-52.99万元，比上年度下降108.02%；经营活动产生的现金流量净额为-2200.16万元，降幅为181.57%；投资活动产生的现金流量净额为-516.61万元，变动比例为1.55%；筹资活动产生的现金流量净额为-1474.30万元，变动比例为39.65%。